Wachstum übertrifft die Erwartungen

Der Konzernumsatz erreichte im dritten Quartal 1,31 Milliarden Euro nach 1,222 Milliarden Euro im Vorjahreszeitraum. Das organische Wachstum lag laut Unternehmensmitteilung über den Erwartungen; Dow Jones berichtete, Analysten hätten im Konsens mit 5,0 Prozent gerechnet. Für die ersten neun Monate weist Symrise ein organisches Plus von 3,0 Prozent aus.

Beide Geschäftsbereiche trugen zum Quartalswachstum bei: Taste, Nutrition & Health legte organisch um 5,2 Prozent zu, Scent & Care um 5,6 Prozent. Pet Food sowie Care & Wellness kehrten jeweils zu positivem organischem Wachstum zurück. Regional kam der stärkste Impuls aus Asien-Pazifik, wo das Unternehmen zweistelliges Wachstum meldete.

Warum gerät die Aktie trotz Wachstum unter Druck?

Im Mittelpunkt der Reaktion steht die Prognose für die Profitabilität. Symrise hält zwar an der EBITDA-Margenspanne von 21,5 bis 22,5 Prozent fest, rechnet aber nun mit einem Ergebnis in deren unterer Hälfte. Als Gründe nennt das Unternehmen geplante Reinvestitionen in IT, Innovation und Personal. Für das vierte Quartal erwartet es außerdem eine sequenzielle Abschwächung des Wachstums, weil die Vergleichsbasis im Vorjahreszeitraum höher ist.

Auch die Umsatzprognose bleibt bestehen: Für das Gesamtjahr stellt der Konzern ein organisches Wachstum von 2 bis 4 Prozent in Aussicht und erwartet nun einen Wert nahe der Mitte dieser Spanne. Die Aktie notierte im aktuellen Handel bei 89,88 Euro, nach einem Vortagesschluss von 100,05 Euro.

Analysten sehen unterschiedliche Akzente

Jefferies bestätigte die Einstufung „Buy“ und das Kursziel von 110 Euro. Analyst Marcus Dunford-Castro verwies auf das leicht über den Erwartungen liegende organische Wachstum, zugleich aber auf höhere Vergleichshürden. JPMorgan beließ Symrise auf „Overweight“ mit einem Kursziel von 100 Euro. Edward Hockin erklärte, das Wachstum entspreche weitgehend dem Konsens, doch seien die Erwartungen vor den Zahlen gestiegen.

Die DZ Bank sieht laut Analyst Thomas Maul das Risiko moderat sinkender Konsensschätzungen. Positiv hob er die Rückkehr des Tiernahrungsgeschäfts zum Wachstum sowie die Nachfrage und die Investitionspipeline hervor. Das Unternehmen setzt zudem sein Aktienrückkaufprogramm fort: Bis Ende September waren 4,3 Millionen Aktien zurückgekauft; das Programm soll am 30. Oktober enden.

Der Börsenstart bewertet die Tochter mit 1,77 Milliarden Euro

Der erste Kurs von TK Accelis entspricht einer Marktkapitalisierung von rund 1,77 Milliarden Euro. Für jeweils 20 Thyssenkrupp-Aktien erhielten Anleger eine Aktie des Werkstoffhändlers. Der Mutterkonzern hat 49 Prozent abgegeben und hält weiterhin 51 Prozent. Anders als bei einem klassischen Börsengang wurden keine neuen Aktien zur Kapitalbeschaffung ausgegeben; TK Accelis fließt durch die Notierung zunächst kein frisches Eigenkapital zu.

Thyssenkrupp sackte im Zuge der Abspaltung auf 12,74 Euro ab. Der Rückgang gegenüber dem Vortagesschluss von 14,68 Euro beträgt 13,18 Prozent. Ein Teil des Kursabschlags spiegelt den Wert der nun separat gehandelten Tochter wider; die Bewegung allein sagt deshalb nicht aus, wie der Markt den verbleibenden Konzern bewertet.

Wie viel Potenzial sehen Analysten?

Jefferies-Analyst Tommaso Castello hatte vor dem Börsenstart für TK Accelis eine Bewertungsspanne von 29 bis 64 Euro je Aktie genannt. Der erste Kurs von 27,80 Euro lag darunter. In einer weiteren Einschätzung errechnete Castello aus dem Deal für Thyssenkrupp ein mögliches Kursniveau von 16,80 bis 18,70 Euro je Aktie und bekräftigte seine Kaufempfehlung. Die Einschätzung hängt wesentlich davon ab, welchen Wert Anleger dem Werkstoffgeschäft und dem verbleibenden Konzern beimessen.

Die Marge bleibt der entscheidende Prüfstein

TK Accelis erzielte im Geschäftsjahr 2024/2025 einen Umsatz von 11,4 Milliarden Euro, die bereinigte EBITDA-Marge lag jedoch bei nur zwei Prozent. Mittelfristig strebt das Unternehmen vier bis fünf Prozent an. Zusätzlich peilt es ein jährliches Umsatzwachstum von mehr als vier Prozent an. Die Notierung soll der Tochter mehr Eigenständigkeit und einen eigenen Kapitalmarktzugang verschaffen, doch die angestrebte Profitabilität muss sich erst in den Geschäftszahlen zeigen.

Thyssenkrupp-Chef Miguel López treibt mit der Abspaltung den Umbau des Konzerns zu einer Holding eigenständig wirtschaftender Unternehmen voran. Für Anleger bedeutet das eine separate Börsenbewertung des Werkstoffgeschäfts, während die Muttergesellschaft die Mehrheit und erheblichen Einfluss behält.

Stimmrechtsmeldungen und politische Risiken im Fokus

Vor der Börsennotierung waren Veränderungen bei den Thyssenkrupp-Stimmrechten Thema: Der Beitrag zu Goldman Sachs und Morgan Stanley beleuchtet diese Meldungen. Im Immobiliensektor stehen dagegen politische Unsicherheiten im Vordergrund, wie die Analyse zu Vonovia und den Berliner Verstaatlichungsplänen zeigt.

China und Materialkosten drücken auf die Ziele

Die Mercedes-Benz Group AG rechnet beim Konzern-EBIT nun mit einem Ergebnis auf Vorjahresniveau. Zuvor hatte das Unternehmen einen deutlichen Anstieg erwartet. 2025 lag das EBIT bei 5,82 Milliarden Euro. Als Gründe für die Anpassung nennt der Konzern das zunehmend herausfordernde Marktumfeld in China sowie höhere Kosten im vierten Quartal, darunter Materialkosten.

Auch der Free Cashflow des Industriegeschäfts dürfte deutlich unter dem Vorjahresniveau liegen. Bisher hatte Mercedes einen Wert leicht darunter in Aussicht gestellt; nun soll dieser Prognosebereich knapp unterschritten werden. Das ist für Anleger relevant, weil der Mittelzufluss auch den Spielraum für Aktienrückkäufe beeinflussen kann.

Vorläufige Quartalswerte zeigen ein gemischtes Bild

Die vorläufigen Zahlen für das dritte Quartal liefern unterschiedliche Signale. In der Pkw-Sparte lag die bereinigte Umsatzrendite bei 2,5 Prozent und damit knapp über dem Analystenkonsens von 2,4 Prozent. Das Konzern-EBIT betrug 1,77 Milliarden Euro und übertraf die Konsensschätzung von 1,6 Milliarden Euro. Der Free Cashflow des Industriegeschäfts fiel mit 172 Millionen Euro jedoch deutlich geringer aus als die erwarteten 422 Millionen Euro.

Auch die Nachfrage in China bleibt ein Belastungsfaktor: Nach neun Monaten waren die Auslieferungen dort um 29 Prozent gesunken. Die vollständigen Quartalszahlen und der Zwischenbericht sollen am 28. Oktober veröffentlicht werden. Die Prognosen für Mercedes-Benz Vans – eine bereinigte Umsatzrendite von 8 bis 10 Prozent – und Financial Services mit einer bereinigten Eigenkapitalrendite von 12 bis 14 Prozent bleiben unverändert.

Wie reagieren Analysten auf die Kürzung?

JPMorgan beließ die Aktie auf „Overweight“ mit einem Kursziel von 70 Euro. Analyst Jose Asumendi sieht durch die Kürzung das Risiko, dass die Ergebniserwartungen des Marktes um rund 10 Prozent sinken. Jefferies bestätigte „Buy“ und ein Kursziel von 46 Euro; die neue Zielspanne für die Pkw-Marge liege unter dem Konsens. RBC hielt an „Sector Perform“ und 44 Euro fest und verwies auf die unter den Konsenserwartungen liegenden Jahresziele.

Der Kursrückgang passt zur deutlichen Abwärtskorrektur: Die Aktie verlor am Dienstag 3,66 Prozent und schloss bei 39,85 Euro. Die vorläufigen Quartalswerte übertrafen bei EBIT und Pkw-Marge zwar die jeweiligen Konsensschätzungen, doch der schwächere Mittelzufluss und der vorsichtigere Jahresausblick belasten das Gesamtbild.

Elektroautos und Luxusstrategie bleiben im Fokus

Wie Mercedes im Elektro-SUV-Segment aufholen könnte, beleuchtet der Beitrag zum Duell mit BMW. Einen Branchenvergleich bietet außerdem die Analyse zur Luxusstrategie und Neuausrichtung bei Porsche.

Wie weit kann die Erholung reichen?

Der jüngste Kurssprung ist ein Erholungsversuch, aber noch kein bestätigter Richtungswechsel. Im Bereich von 132 bis 135 Euro liegt eine frühere Unterstützungszone, die nun als Widerstand wirken kann. Ein Anstieg über die 50-Tage-Linie bei rund 141 Euro wäre ein weiteres positives Signal. Bis dahin bleibt offen, ob die Käufer genug Kraft für eine dauerhafte Erholung aufbringen.

Auch die technische Lage spricht noch nicht eindeutig für eine Trendwende: Der Relative-Stärke-Index hat sich zwar von überverkauften Niveaus erholt, der MACD signalisiert jedoch weiterhin einen dynamischen Abwärtstrend. Zugleich fehlen bullishe Divergenzen. Auf der Unterseite werden 110 und 100 Euro als nächste Unterstützungen genannt.

Die technischen Signale bleiben schwach

Der übergeordnete Mehrjahrestrend gilt weiterhin als aufwärtsgerichtet, während der mittelfristige Verlauf von einem Abwärtstrend geprägt ist. Die Aktie hat wichtige Unterstützungen und gleitende Durchschnitte unterschritten. Das begrenzt die Aussagekraft der aktuellen Gegenbewegung. Erst oberhalb der 200-Tage-Linie bei rund 154 Euro wäre der übergeordnete Aufwärtstrend technisch wieder stärker bestätigt.

Der Markt blickt zugleich auf das Geschäft mit Gasturbinen. Dow Jones beschrieb Siemens Energy als Wettbewerber von GE Vernova und hob hervor, dass der deutsche Konzern bei Gasturbinen mehr verkauft. Das unterstreicht die Bedeutung des Geschäfts, belegt für sich genommen aber nicht, dass der jüngste Kursrückgang bereits beendet ist.

Bewertung und Geschäftsausblick

Die Bewertung bietet ein differenziertes Bild: Für das kommende Geschäftsjahr wird ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 19,5 genannt. Das liegt unter dem für 2026 ausgewiesenen Gewinnvielfachen von 27,9, zugleich ist damit künftiges Wachstum nicht automatisch gesichert. Als Risiken gelten eine mögliche Verlangsamung des Ausbaus von KI-Infrastruktur und die weiterhin schwache Charttechnik.

Der nächste Quartalsbericht ist für den 11. November angekündigt. Er kann neue Hinweise darauf liefern, ob die Geschäftsentwicklung den Erwartungen gerecht wird. Bis dahin bleiben die Widerstandszone bei 132 bis 135 Euro und die Marke um 141 Euro wichtige Orientierungspunkte für die Kursentwicklung.

Auch Verbio setzt auf Wachstumspotenzial

Während Siemens Energy an einer Kurserholung arbeitet, dreht sich die Debatte bei Verbio um die Chancen und Erwartungen rund um E20-Biokraftstoff. Die Analyse zu Verbios E20-Potenzial und der Kaufempfehlung beleuchtet damit einen weiteren Ansatz im Energiesektor.

Auftragsbestand steigt trotz Umsatzrückgang

Der Auftragsbestand des Konzerns erreichte zum 30. September 167,4 Millionen Euro, nach 150,4 Millionen Euro zum Jahresende 2025. Das operative EBIT fiel auf 40,9 Millionen Euro, verglichen mit 65,1 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum; bereinigt um damalige Desinvestitionen hatte der Vorjahreswert 55,5 Millionen Euro betragen. Das Konzernergebnis lag wegen steuerlicher Sondereffekte bei minus 12,4 Millionen Euro, nach einem Gewinn von 8,4 Millionen Euro.

Besonders belastet blieb der Bereich Bad & Wellness: Sein Umsatz sank um 14,2 Prozent auf 742,4 Millionen Euro. Währungs- und desinvestitionsbereinigt betrug der Rückgang 7,2 Prozent. Das operative EBIT des Bereichs verringerte sich auf 28,2 Millionen Euro. Zugleich stieg dort der Auftragsbestand auf 136,9 Millionen Euro.

Dining & Lifestyle wächst weiter

Der Bereich Dining & Lifestyle entwickelte sich positiver. Der Umsatz stieg um 1,9 Prozent auf 211,5 Millionen Euro; auf konstanter Kursbasis betrug das Plus 2,4 Prozent. Der Onlinehandel legte um 13,3 Prozent zu, der stationäre Handel um 4,9 Prozent. Der Auftragsbestand wuchs auf 30,5 Millionen Euro, auch dank Bestellungen für Neuheiten und das Weihnachtsgeschäft.

„Der deutlich gestiegene Auftragsbestand stimmt uns mit Blick auf das für uns wichtige Weihnachtsgeschäft weiterhin zuversichtlich“, sagte Bereichsvorstand Dr. Peter Domma.

Wie sieht die Prognose für 2026 aus?

Für das Gesamtjahr erwartet Villeroy & Boch weiterhin einen Umsatzrückgang im höheren einstelligen Prozentbereich und ein operatives EBIT zwischen 50 und 56 Millionen Euro. Zudem rechnet das Unternehmen mit einer rollierenden operativen Nettovermögensrendite von 5,5 bis 6,5 Prozent sowie operativen Investitionen von rund 40 Millionen Euro.

Finanzvorstand Dr. Markus Warncke verwies auf das schwierige wirtschaftliche und geopolitische Umfeld, darunter den Nahost-Konflikt sowie Unsicherheiten bei Zöllen und Handelspolitik. Die bestätigte Prognose, der höhere Auftragsbestand und die Entwicklung im Lifestyle-Geschäft böten aus Unternehmenssicht eine Grundlage für das Schlussquartal.

Die Jahresziele sinken spürbar

Die Anpassung folgt auf eine Entscheidung zur Neuordnung der Produktion. SUSS will die Fertigung künftig auf Zhubei in Taiwan und Sternenfels in Deutschland konzentrieren. Am Standort Garching sollen keine Anlagen und Module mehr hergestellt werden. Die Maßnahme betrifft nach Unternehmensangaben etwa 70 Beschäftigte; die Umsetzung solle sozialverträglich und im Dialog mit der Arbeitnehmervertretung erfolgen.

Als Gründe für die neuen Ziele nennt das Unternehmen Einmalaufwendungen und zeitliche Verschiebungen bei der Umsatzrealisierung. Hinzu komme eine angespannte Versorgung mit einzelnen Komponenten, durch die Umsätze voraussichtlich ins Geschäftsjahr 2027 verschoben würden. Die Bruttomargenprognose bleibt mit 35 bis 37 Prozent unverändert.

Welche Kosten entstehen durch den Umbau?

SUSS rechnet insgesamt mit Einmalaufwendungen von rund 6,2 Mio. EUR. Davon sollen nach aktueller Planung etwa 4,5 Mio. EUR im Geschäftsjahr 2026 anfallen. Das Unternehmen begründet die Verlagerung mit dem Ziel, Kapazitäten zu bündeln und die Produktion skalierbarer und effizienter aufzustellen. Die Fertigung der Mask Aligner soll schrittweise nach Zhubei wechseln, die Modulfertigung künftig in Sternenfels erfolgen.

In einer ergänzenden Unternehmensmeldung verweist SUSS auf einen anhaltend starken Auftragseingang im dritten Quartal und einen Auftragsbestand auf Rekordniveau. Das soll nach Darstellung des Unternehmens die Voraussetzungen für weiteres Wachstum schaffen. Die heutige Ad-hoc-Mitteilung stellt dagegen vor allem die gesenkten Ziele, die Kosten und die Lieferengpässe heraus.

Der Kurs gibt deutlich nach

Die Aktie notierte bei 49,37 Euro, nach 52,35 Euro am Vortag. Das entspricht einem Rückgang von 5,69 Prozent. Die Kursdaten zeigen damit eine klare negative Reaktion auf die Prognosesenkung; die gesenkten Umsatz- und Margenziele liefern den zentralen Nachrichtenhintergrund. Eine frühere dpa-AFX-Meldung ordnete den Rückgang als Tief seit März ein und verwies auf Verluste von mehr als 60 Prozent gegenüber dem Rekordhoch von gut 118 Euro im Juni. Diese Angaben stehen neben dem aktuellen Kurs, beziehen sich aber auf andere Vergleichszeiträume.

Deutschland bleibt laut SUSS ein wichtiger Standort für Forschung und Entwicklung sowie zentrale Produktions-, Applikations- und Technologiekompetenzen. Auch die Konzernzentrale bleibt hier. Das Unternehmen nennt zudem ein im Aufbau befindliches Entwicklungs- und Applikationszentrum in Karlsruhe. Ob die Bündelung die erhofften Effizienzgewinne bringt und sich die verschobenen Umsätze im kommenden Jahr realisieren lassen, wird für die weitere Entwicklung entscheidend sein.

Industrieumbau und neue Technologien prägen die Fertigung

Auch die Verbindung von Automatisierung und künstlicher Intelligenz verändert industrielle Produktionskonzepte. Der Beitrag zu Siemens, Nvidia und den Fabriken der Zukunft beleuchtet, wie diese Entwicklung die Industrie und die Arbeitswelt beeinflussen kann.

Wie könnte E20 die Nachfrage verändern?

Deutschland und Frankreich erwägen höhere Biokraftstoffanteile. E20-Benzin könnte bis zu 20 Prozent Ethanol enthalten, gegenüber bis zu 10 Prozent bei E10. Ein formeller Vorschlag und ein Zeitplan liegen bislang nicht vor; ein erster Start könnte nach Einschätzung von NuWays ab 2027 möglich sein.

Die Größenordnung des möglichen Marktes ist erheblich: Die EU verbrauchte 2025 rund 5,0 Millionen Tonnen Kraftstoffethanol und erzeugte etwa 4,5 Millionen Tonnen. Ein vollständiger Wechsel von einer 10- auf eine 20-prozentige Beimischung würde laut dem von NuWays dargestellten Szenario zusätzlich rund 5,0 Millionen Tonnen Ethanol pro Jahr erfordern. Das ist eine illustrative Rechnung; tatsächliche Mengen hängen unter anderem von den ersetzten Mischungen, der Fahrzeugkompatibilität und der Verbreitung ab.

NuWays sieht Hebel bei den Margen

NuWays-Analyst Jorge Gonzalez erwartet, dass der Konzern von höheren europäischen Ethanolmargen oder zusätzlichem Handel profitieren könnte. Die europäische Produktionskapazität laufe bereits mit hoher Auslastung. Bei einer Erhöhung der Marge um 100 Euro je Tonne könnte das nach Berechnung des Analysehauses das jährliche EBITDA um rund 33 Millionen Euro steigern. NuWays betont, dass dies eine Sensitivitätsrechnung und keine Prognose für die konkrete Wirkung von E20 ist.

Die Volatilität der Spreads bleibt dabei wichtig: Für Q1 des Geschäftsjahres 2026/27 erwartet NuWays rund 230 Euro je Tonne, nach etwa 380 Euro je Tonne im Q4 2025/26. Das Analysehaus hält seine Schätzungen und das Kursziel von 41 Euro unverändert. Die deutsche Treibhausgas-Minderungsverpflichtung soll laut der Analyse von 12 Prozent 2026 auf 17,5 Prozent 2027 steigen; höhere Beimischungen könnten zwar zusätzliche anrechenbare Einsparungen liefern, zugleich wächst aber auch der Erfüllungsbedarf.

Quartalszahlen stehen am 12. November an

Der nächste konkrete Termin sind die Q1-Zahlen für 2026/27 am 12. November. NuWays prognostiziert ein EBITDA von 61,5 Millionen Euro und damit eine Vervierfachung gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Als mögliche Stützen nennt das Haus bessere Biodiesel- und Ethanolspreads in Europa, eine höhere Auslastung beim Hochlauf in Nevada sowie deutlich höhere deutsche Treibhausgasquotenpreise.

Was zeigen die Zahlen des dritten Quartals?

Die Vossloh AG erzielte im dritten Quartal 2026 einen Umsatz von 376,6 Millionen Euro. Das EBITDA lag mit 47,6 Millionen Euro auf Vorjahresniveau, während das EBIT auf 24,2 Millionen Euro zurückging. Quirin bezeichnete das Ergebnisbild als gemischt. Ein bereinigter oder verwässerter Gewinn je Aktie sowie ein Analystenkonsens zum Ergebnis je Aktie oder Umsatz werden in der Research-Mitteilung nicht genannt. Ein Vergleich mit Erwartungen ist daher nicht möglich.

Die Aktie notierte bei 49,44 Euro, ein Plus von 1,77 Prozent gegenüber dem Vortagesschluss von 48,58 Euro. Das ist die im Kursdatensatz ausgewiesene aktuelle Veränderung; eine nachbörsliche Reaktion oder eine eindeutige Zuordnung zur Research-Einstufung lässt sich daraus nicht ableiten. Quirin veröffentlichte seine Analyse am 26. Oktober um 14:36 Uhr MEZ.

Was bedeutet die Prognose für das Gesamtjahr?

Das Unternehmen bestätigte und konkretisierte laut Quirin seine Prognose für 2026. Der Umsatz soll in der Spanne von 1,51 bis 1,61 Milliarden Euro etwa den Mittelpunkt erreichen. Für das EBITDA von 195 bis 210 Millionen Euro und das EBIT von 100 bis 110 Millionen Euro erwartet Vossloh demnach Werte in den unteren Bereichen der jeweiligen Spannen.

Damit kommt dem Schlussquartal besonderes Gewicht zu. Um jeweils die Untergrenze der Jahresprognose zu erreichen, wären nach Quirins Berechnung im vierten Quartal Umsätze von 423,2 Millionen Euro, ein EBITDA von 66,5 Millionen Euro und ein EBIT von 43,4 Millionen Euro erforderlich. Auf rollierender Zwölfmonatsbasis lag das Verhältnis von Auftragseingang zu Umsatz bei 1,05.

Quirin erwartet für das vierte Quartal eine deutliche Ergebnisbeschleunigung. Als mögliche Stützen nennt die Bank margenstarke Maschinenlieferungen im Bereich Lifecycle Solutions, die erwartete Umsetzung verzögerter Projekte in Marokko und Italien sowie höhere Abrufe von Kunden, darunter der Deutschen Bahn. Eine bessere Auslastung und Anpassungen der Kapazitäten in Großbritannien könnten zusätzlich helfen. Das sind Erwartungen und Einschätzungen, keine bereits erzielten Quartalsergebnisse.

Positive Faktoren geben dem Schlussquartal Chancen

• Der Umsatz des dritten Quartals wuchs um 15,6 Prozent auf 376,6 Millionen Euro, wenn auch laut Quirin hauptsächlich einschließlich Sateba.
• Das Verhältnis von Auftragseingang zu Umsatz betrug auf Zwölfmonatsbasis 1,05 und stützt nach Einschätzung der Bank die Umsatzsichtbarkeit.
• Für das vierte Quartal werden höhere Kundenabrufe und die Realisierung verzögerter Projekte in Marokko und Italien erwartet.

Ergebnisrückgang und Sateba belasten

• Das EBIT sank im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 22,8 Prozent auf 24,2 Millionen Euro.
• Ohne Sateba wäre der Umsatz laut Quirin rund fünf Prozent niedriger ausgefallen.
• Satebas Umsatz betrug in den ersten neun Monaten 2026 laut Quirins Berechnung 218 Millionen Euro, nach 248 Millionen Euro im entsprechenden Vorjahreszeitraum – ein Rückgang von rund zwölf Prozent.
• Für das Erreichen der unteren Jahresziele muss Vossloh im Schlussquartal die von Quirin berechneten Umsatz- und Ergebniswerte erzielen.

Quirin bleibt positiv, senkt aber das Kursziel

Die Quirin Privatbank hält an „Buy“ fest, senkt ihr Kursziel jedoch auf 76 Euro von zuvor 80 Euro. Analyst Martin Kaeser begründet die positive Einschätzung mit den langfristigen Wachstumsperspektiven und wiederkehrendem Ersatz- und Modernisierungsbedarf. Die Herabsetzung des Kursziels und die Bestätigung der Kaufempfehlung stehen damit nebeneinander: Die Bank sieht weiteres Potenzial, verweist zugleich auf die hohen Anforderungen an das Jahresende.

Was steckt hinter der Senkung?

Der Vorstand begründet die Anpassung mit ungünstigen Entwicklungen auf relevanten Märkten. Herausfordernde geopolitische Rahmenbedingungen, daraus entstehende Kostensteigerungen bei Kunden und anhaltende gesamtwirtschaftliche Unsicherheiten dürften das Geschäft im vierten Quartal belasten. Die neuen Angaben beruhen auf vorläufigen Zahlen für die ersten neun Monate sowie der Planung für das Schlussquartal.

In den ersten drei Quartalen erzielte Krones Aktiengesellschaft vorläufig rund 4,1 Milliarden Euro Umsatz. Währungsbereinigt waren es etwa 4,14 Milliarden Euro, ein Plus von 0,8 Prozent zum Vorjahreszeitraum. Das EBITDA lag voraussichtlich bei 453 Millionen Euro; darin enthalten ist ein positiver Effekt von rund 10 Millionen Euro aus der Rückerstattung von US-Zöllen. Ohne diesen Effekt betrug die EBITDA-Marge nach Unternehmensangaben voraussichtlich 10,8 Prozent.

Die Ziele für 2028 fallen niedriger aus

Für 2028 erwartet der Vorstand nun einen Umsatz von 6,0 bis 6,2 Milliarden Euro statt bisher rund 7 Milliarden Euro. Die Zielspanne für die EBITDA-Marge wird auf 11 bis 12 Prozent eingegrenzt, nachdem zuvor 11 bis 13 Prozent angepeilt worden waren. Das Renditeziel für das eingesetzte Kapital (ROCE) von mehr als 20 Prozent bleibt bestehen.

Für das Gesamtjahr 2026 hält Krones an den bisherigen Profitabilitätszielen fest: Die EBITDA-Marge soll 10,7 bis 11,1 Prozent erreichen, der ROCE 19 bis 20 Prozent. Die Umsatzanpassung bedeutet somit keine Änderung der veröffentlichten Jahresziele für Marge und Kapitalrendite.

Bernstein bestätigt „Market-Perform“

Bernstein Research beließ die Einstufung nach der Zielsenkung auf „Market-Perform“ und das Kursziel bei 111 Euro. Analyst Benjamin Thielmann bezeichnete die Korrektur des Umsatz- und Margenziels für 2028 als richtige Entscheidung. Der Kurs lag am Donnerstag bei 111 Euro; gegenüber dem Vortag entspricht das einem Minus von 3,48 Prozent.

Die vollständigen Zahlen zum dritten Quartal will Krones wie geplant am 6. November 2026 veröffentlichen. Die jetzt genannten Finanzkennzahlen sind vorläufig.